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                  大V观点:预期差将成A股上涨动力 龙头公司确定性溢价望提升

                  2019-02-28 09:38
                  导读李迅雷:预期差将成A股上涨动力 龙头公司确定性溢价望提升只买物有所值的东西价值投资就是买的东西要物有所值,买的东西价格低于实际价值。价值投资理念与策略投资有的时候不一样。策略投资有时候会参照大众...

                  李迅雷:预期差将成A股上涨动力 龙头公司确定性溢价望提升

                  只买物有所值的东西

                  价值投资就是买的东西要物有所值,买的东西价格低于实际价值。价值投资理念与策略投资有的时候不一样。策略投资有时候会参照大众投资者的偏好来选股。凯恩斯曾提出过选美理论——自己心目中的美女,不一定是大家认可的美女。这个理论用在投资上,就是买大家普遍?#19981;?#30340;品种,它未必物有所值,但可能有题材炒作价值。

                  价值投资就是寻找低估值品种,当价格大幅回落的时候,坚定买入?#27426;?#19981;是当市场疯狂的时候,去寻找风口在哪里。因此,价值投资理念就是不管市场有没有风,坚持按照价值投资准则投资,不炒概念,不炒题材,只买物有所值的东西。

                  作为价值投资者,不应只看股价走势,而应看价格本身是不是和其内在价值相符合。

                  预期差将成A股上涨动力

                  黄金作为一种各国的流通货币,已经?#20013;?#20102;几千年的历史,不会因为数?#21482;?#24065;的诞生,就能在短短几年里把黄金货币属性废掉。黄金价格相对于过去十多年超发的货币总量而言,不涨反跌,说明已被低估。最近多家央行都在增?#21482;?#37329;,也反映出黄金的价值所在。

                  另外,我看好权益资产。我对2019年的A股市场还是比较看好的。

                  权益类资产经过3年半的调整后,估值水平大幅下移,处在历史的估值低点,本身就有均值回归的动力,相当一部分股?#24065;?#32463;颇具投资价值。近期及未来,外资会大量涌入A股市场,境外投资者同样会认为经过调整后A股的价值投资机会比较大。

                  股价所反映的是对未来的预期,股价包含?#21496;们?#26223;担忧、企业盈利下滑、改革困难重重、中美关系前途未卜等诸多?#22909;?#22240;素。如果未来这些悲观预期不会兑?#20540;?#35805;,就会形成“预期差?#20445;?#25152;以,忧患反而是个利好,乐观反而是个利空。因此,未来A股上涨的动力可能会来自“预期差?#20445;?#21363;现实好于预期。

                  头公司确定性溢价望提升

                  在结构不断优化的过程中,新兴的行业、成长性的行业将率先受益。

                  任何一个国家的经济体都会经历高速增长到中速增长,最终到低速增长的三个阶段。

                  中国现在已经从高速增长转为中速增长,目前正处于转换阶段,GDP在6%以上还是属于中高速的增长。在转换阶段就会出现?#21482;?#21508;个领域都会?#21482;?#19968;些产业更加聚集,增速相对较快。最明显的就是计算机、互联网、?#26031;?#26234;能、芯片等信息?#38469;?#20135;?#25285;?#21435;年增速接近30%。

                  在?#26031;?#31243;中,机会来自于两个方面:一是传统产业中的龙头企?#25285;?#22836;部企业的形成。虽然传统产业的增速有所下?#25285;?#20294;是由于行业出现了?#21482;?#22788;在头部的企?#25285;?#21487;以抵御行业增速下降所带来盈利的下?#25285;?#30408;利维持在行业平均水平之上。

                  二是旧动能转化到新动能部分。新动能本身就具有成长性,会有大量需求来推动行业的发展。现在初步估算,新动能与老动能比例大概是2:8,所以,新的动能虽然成长性很快,但由于体量较小,波动较大,存在着一些不确定性。

                  从某种意义上讲,投资新兴行业的风险不比投资传统行业的风险小。因为传统行业是确定的,可以享受确定性的溢价。新兴行业有很多东西不确定,估值可能会面临不确定的折价。

                  前海开源杨德龙:三部分资金成为近期市场放量的主力

                  近期沪深两市继续强势上攻,投资者的热情已经被彻?#20934;?#21457;。在春节之后,A股市场继展开了上攻的走势,而成交量在过去?#25945;?#25918;大到上万亿,上次这种盛况在2015年大牛市的时候才出现过。这种放量的上涨表明资金入场的积极性特别的高。

                  我认为资金主要来自于三个方面:

                  第一,场内资金在加仓,特别是前期踏空的投资者。由于去年市场大幅下跌,很多投资者把仓位降的很低,甚至是空仓,一旦市场行情确立,?#20063;?#24314;?#21482;?#20250;出现,这些投资者就会果?#31995;?#21152;仓。

                  第二,来自于场外观望的资金。由于过去三年市场低迷,场外资金入场意愿不高,而在今年猪年一开年,A股既展开了强势上攻的走势,并且是逼空式上涨,吸引了场外观望资金入场。

                  第三,来自楼市的资金。在房地产调控三年之后,楼市的资金整体上预期回报下?#25285;?#32780;楼市调控现在来看还难以全面放松,房地产的“黄金十年?#24065;?#32463;结束,楼市的资金看到股市有了赚钱效应之后,也开始进入到股市。

                  这三部分资金成为近期市场放量的主力。最近市场走出井喷行情,也验证了我在去年10月份市场最低迷的时候提出来的观点,即2019年随着各种利?#25214;?#32032;的边际消退,A股市场将迎来恢复性上涨的行情。而2019年将是A股“黄金十年”的起点,市场的投资价值已经凸显,过去十年是楼市的“黄金十年?#20445;?#26410;来十年将是股市的“黄金十年”。

                  国泰君?#19981;?#38271;?#28023;骸?#20004;会”前瞻 还有多少政策红利可以期待?

                  2019年GDP增速将提区间目标,预计在6%-6.5%区间。

                  31个省份已召开“两会?#20445;?#24635;结其提出的GDP目标有两大特征:(1)区间目标占比近五成;(2)大面积增速下调。

                  积极的财政政策和稳健的货币政策。

                  财政政策:2019年预算赤字3%以内概率大;开展新一?#32456;?#21153;?#27809;?#24635;体思路明确;大规模划转部分国有资本充实社保基金。

                  货币政策:1)社融、M2继续不再提定量目标;2)“宏观审慎政策”、金融监管明确淡化,非标、影?#21491;?#34892;进一步松动可能性大增;3)信贷利率明确有进一?#36739;?#34892;空间;4)央行扩表,创新性工具解决中微观货币传导、民间融资结构性难题;

                  房地产政策:“因城施策”边际松动,但着力点大有不同?#27426;?#25151;地产税定调值得关注。

                  “结构化政策?#27604;?#20010;重点:

                  第一、预计“两会”通过新的《外商投资法》,“市场准入”开放尺度值得期待;

                  第二、以农村宅基地等集体入市为土地改革?#40644;?#21475;,加速土地、劳动力要素进一步?#22836;牛?#31532;三、“管国资”、?#24179;?#28151;合所有制是国企改革总思路。划转国有资本充实社保基金要实施必须与国有企业混合所有制改革结合。

                  (来源:证券日报、杨德龙宏观策略研究、国泰君安)
                  责任编辑:lvg

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                  【上榜理由】2月13日【金股预测早间版】盘前推荐个股联得装备5天累计上涨61%。

                  股票代码 股票名称 入选日期 期间涨幅
                  601066 中信建投 2019-02-25 +33%
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